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[IT뉴스]AI 투자에 현금 마른 빅테크…美 반도체 주가 줄줄이 급락

온카뱅크관리자

2026-11-01 17:07:26

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 지난 30일(현지 시각) 미국 뉴욕증권거래소(NYSE) 아메리칸(AMEX) 거래소에서 트레이더들이 선물·옵션 거래 업무를 보고 있다. /로이터 연합뉴스
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 인공지능(AI) 투자에 대한 우려가 다시 고개를 들면서 미국 뉴욕 증시가 반도체주를 중심으로 급락했다. 빅테크의 AI 관련 매출은 늘고 있지만, 데이터센터와 반도체 등에 쏟는 투자비가 더 빠르게 불어나면서다. 자금 부담이 커진 빅테크가 투자 속도를 늦출 수 있다는 불안이 주요 반도체주를 끌어내렸다. AI 성장에 대한 기대를 넘어, 막대한 투자가 실제 수익과 현금 창출로 이어짐을 계속 증명해야 하는 국면에 접어든 것이다.
 지난 30일(현지 시각) 뉴욕 증시에서 나스닥 종합지수는 2.86%, 필라델피아반도체지수는 7.20% 하락했다. PC 시장 둔화와 부진한 실적 전망이 겹친 인텔은 28.58% 폭락하며 50여 년 만의 최대 낙폭을 보였다. 퀄컴(-11.12%)과 AMD(-10.88%), 엔비디아(-4.22%)도 동반 급락했다. 인텔의 부진에, AI 투자 수익성에 대한 불안까지 겹치며 반도체 업종 전반으로 매도세가 확산했다.
 ◇벌어들인 현금 말라가는 빅테크
 시장이 주목하는 것은 빅테크의 현금 흐름 악화다. 3분기 실적 발표에서 아마존·알파벳·메타·마이크로소프트(MS) 등 4대 하이퍼스케일러(초대형 데이터센터 운영 기업) 중 3곳의 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스(-)로 돌아섰다. 영업으로 확보한 현금(영업현금흐름·OCF)보다 AI 설비 투자에 쓴 돈이 더 많았다는 뜻이다. 이들 네 회사의 합산 FCF는 지난해 3분기 620억달러(약 82조8000억원) 였지만, 올 3분기에는 260억달러 적자로 바뀌었다.
 AI로 벌어들이는 현금보다 설비 투자비가 훨씬 빠르게 불어나고 있기 때문이다. 네 회사의 3분기 합산 OCF는 1755억달러로 전년 동기 대비 10.4% 증가했다. 반면 설비 투자액은 같은 기간 969억달러에서 2015억달러로 107.8% 늘었다. 아마존은 영업으로 번 현금이 424억달러로 19.4%나 늘었으나, 설비 투자에 전년의 2배 이상인 759억달러를 쓰면서 FCF는 334.6억달러 적자였다. 유일하게 FCF 흑자였던 MS도 투자 후 남은 현금이 186억달러로, 작년 동기보다 27.4% 줄었다.
 모건스탠리는 지난 8월 “설비 투자 집행과 수익화 사이의 시차가 단기 현금 창출을 계속 압박하고 있다”고 분석했다. 현금이 마르면서 AI 투자가 계속될 수 있느냐는 우려가 커지고 있는 것이다. 이미 차입을 늘려가며 부족한 AI 인프라 투자 재원을 마련하고 있다. 투자에 걸맞은 수익을 입증하지 못하면 추가 자금 조달 부담이 더 커질 수 있다는 것이다.
 월스트리트저널(WSJ)은 30일 “금융회사와 투자자들이 AI 수익 실현 시점과 데이터센터 공사 지연 위험을 따지며 더 까다로운 자금 조달 조건을 요구하기 시작했다”고 보도했다. 현금 부족이 차입 확대와 조달 비용 상승으로 이어지고, 이 부담이 다시 데이터센터 투자 지연으로 번질 수 있다는 것이다.
 ◇AI 수요는 견조…‘계약’이 ‘매출’되어야
 이는 반도체 기업에도 부담이다. 빅테크의 막대한 설비 투자는 그래픽처리장치(GPU)와 고대역폭 메모리(HBM) 공급 업체의 실적과 주가를 끌어올린 핵심 동력이었다. 그러나 구매자의 자금 사정이 나빠지면 반도체 기업의 성장 전망도 흔들릴 수 있다. 빅테크가 투자금 회수에 집중하며 데이터센터 증설 속도를 조절할 경우 반도체 발주가 줄거나 납품 일정이 늦춰질 수 있기 때문이다.
 다만 AI 수요를 보여주는 지표는 여전히 강하다. 3분기 아마존웹서비스(AWS) 매출은 전년보다 39.3%, 구글 클라우드는 103%, MS 애저는 48% 증가했다. 아마존·MS·구글 클라우드의 계약 잔고도 9월 말 합계 1조8158억달러로, 전년 같은 시점의 2.4배에 달했다. 아직 매출로 인식하지 않은 계약이 쌓이고 있다는 뜻으로, 중·장기 성장 기반 자체는 두터워지고 있는 것이다.
 빅테크는 시장의 우려에도 투자 확대 기조를 유지하고 있다. 모건스탠리는 AI 관련 설비 투자액이 올해 약 9800억달러에서 내년 1조5800억달러로 늘어날 것으로 전망했다. 골드만삭스는 “단순히 많은 돈을 쓰고 있다고 말하는 것만으로는 부족하고, 수주 잔고가 의미 있는 수준으로 매출로 전환되고 있음을 보여줘야 한다”고 했다.
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