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[IT뉴스]"회사 분할해도 지분 안 줄어요"…소액주주 달래기 나선 카카오

온카뱅크관리자

2026-09-16 17:37:25

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">국내 인적분할 6곳 합산 시총 평균 32%↑ 자체 분석 제시<br>"100주면 X 64주·AI 36주"…물적분할과 차이 직접 설명<br>통합 멤버십 준비·2027년 AI 수익화…분할 후 시너지↑<br>최대주주 지배력 강화엔 선긋기…"지주사 전환 계획 없다"</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="7h9ciEoMEt">
          <p contents-hash="b7eb52d7ed100be68b9028e82de7cbdeca296cf8c8c21d9b912c11ab108e3b1e" dmcf-pid="zl2knDgRm1" dmcf-ptype="general"> [이데일리 이소현 기자] 카카오(035720)가 카카오AI와 카카오X로 인적분할을 앞두고 소액주주 설득에 본격 나섰다. 지난달 기자간담회에서 인공지능(AI) 사업 집중과 의사결정 효율화라는 분할 필요성을 강조했다면, 이번에는 분할이 실제 주주가치 상승으로 이어질 수 있다는 근거와 구체적인 주주환원책, 분할 이후 사업 시너지 유지 방안을 전면에 내세웠다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="ed53c8df314f1ccf549d254b4e7bb3bd425b000b5055e0d1f5854d6b297edbeb" dmcf-pid="qSVELwaeI5" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="김도영 카카오X 대표 내정자(사진=카카오)" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/Edaily/20260916173638525frft.jpg" data-org-width="1280" dmcf-mid="pX3vryOcD0" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/Edaily/20260916173638525frft.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            김도영 카카오X 대표 내정자(사진=카카오)
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="cfea2d772f4bdcd63f47cfda7452aa3cd02e80f87cc0680599901f80ad559974" dmcf-pid="BvfDorNdOZ" dmcf-ptype="general">
           김도영 카카오X 대표 내정자(그룹투자전략실장)는 16일 온라인 소액주주 간담회에서 “지난 3주간 해외·국내 기관투자자 IR을 통해 들었던 내용과 주주들이 궁금해할 사항을 많이 포함했다”며 인적분할 계획을 설명했다.
          </div>
          <p contents-hash="d31bfb24b274d9ca77f47b6ca7b8bedfecefaa223c5f6fbf3d186938e9977f0b" dmcf-pid="bUgGCXSrsX" dmcf-ptype="general"><strong>“인적분할 6곳 시총 32%↑”…주주가치 전면에</strong></p>
          <p contents-hash="d7e4c67d3c1d442c2039d449fc5e98e0e9211ebcb6a8d072d0d56d7162346e25" dmcf-pid="KuaHhZvmmH" dmcf-ptype="general">카카오는 국내 인적분할 선행사례를 들며 주주가치 증대를 전면에 내세웠다. 김 내정자는 회사가 지주사 전환 목적을 제외한 국내 6개 사례를 자체 분석한 결과, 분할 이사회 전일과 재상장·변경상장일을 비교한 두 회사의 합산 시가총액이 평균 32% 증가했다고 강조하며, “통계적으로 증명된 사례”라고 설명했다. 삼양홀딩스(분할 발표 후 시총 증가 84%), 효성(20%), 한화에어로스페이스(36%), 삼성바이오로직스(20%), SK디앤디(4%), GS리테일(2%) 순이었다.</p>
          <p contents-hash="cd28dc58550d0f25f1f6c56015e76ef9b3f17ce913a05aeabcb66823e6655665" dmcf-pid="97NXl5TsOG" dmcf-ptype="general">김 내정자는 분할 시점에 대해서도 “현재는 ‘엄마’라고 부를 수 있는 카카오만큼이나 자회사들이 상당히 커졌다”고 말했다. 카카오뱅크는 이미 카카오 본체 영업이익을 넘어섰고, 카카오모빌리티 등도 카카오톡에 의존하지 않는 독립 사업으로 성장한 만큼 AI 중심 본체와 자회사 투자·관리 기능을 분리할 때가 됐다는 설명이다.</p>
          <p contents-hash="bf487e7906c8933d350a0975d9b820b5d6fc96017736a9ccf26be654b1fc768b" dmcf-pid="2zjZS1yOIY" dmcf-ptype="general">현재 분할비율은 순자산 기준 카카오X 0.64, 카카오AI 0.36이다. 다만 내년 1월1일 분할기일 이후 회계법인이 분할재무제표를 다시 작성해 최종 비율을 확정하는 만큼 소폭 달라질 가능성도 있다고 덧붙였다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="2ff3bd724fbc4706f18a60bcecfa9288efe88e4d7a753ee7ed47c8c7d3542677" dmcf-pid="VqA5vtWImW" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="카카오 인적분할로 기업가치 극대화를 누릴 수 있을 것이라며, 타사 인적분할 사례를 예로 들었다.(사진=지배구조개편 관련 주주간담회 자료집)" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/Edaily/20260916173639765bgdp.jpg" data-org-width="1280" dmcf-mid="UGD3YpXSD3" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/Edaily/20260916173639765bgdp.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            카카오 인적분할로 기업가치 극대화를 누릴 수 있을 것이라며, 타사 인적분할 사례를 예로 들었다.(사진=지배구조개편 관련 주주간담회 자료집)
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="3354cd3eb0a5d394ad7bd84c2064dbfe1bfdacc5fe54d9755c5633af6e28e73f" dmcf-pid="fBc1TFYCDy" dmcf-ptype="general">
           <strong>“물적분할 아닙니다”…최대주주 지배력 강화에도 선긋기</strong>
          </div>
          <p contents-hash="dea7f5b1eb6a637b1e8cfc1bc553eeb03b3c4f5ed2cf8b021763a2d02aed1f34" dmcf-pid="4bkty3GhDT" dmcf-ptype="general">카카오는 개인주주 사이에서 제기되는 ‘물적분할식 쪼개기’ 우려를 해소하는 데도 공을 들였다.</p>
          <p contents-hash="e73498414f485151354719b316169d59bb089d90f964dd0740436f0dc42cfe2c" dmcf-pid="8KEFW0Hlwv" dmcf-ptype="general">물적분할은 신설회사 주식을 모회사가 100% 보유해 기존 주주가 신설법인 주식을 직접 받지 못한다. 반면 이번 인적분할은 기존 주주가 보유 지분율대로 카카오X와 카카오AI 주식을 모두 받는다. 현재 카카오 주식 100주를 갖고 있다면 예정된 비율 기준 카카오X 약 64주와 카카오AI 약 36주를 배정받는 방식이다. 1주 미만 단수주는 현금으로 정산한다.</p>
          <p contents-hash="b66c0cad493b12f90200ef95592b25a850b1de126e218536303b0707bdd8c358" dmcf-pid="6GQOACEomS" dmcf-ptype="general">최대주주의 지배력 강화를 위한 분할이라는 지적에도 선을 그었다. 신종환 카카오 최고재무책임자(CFO)는 “모든 주주가 동일한 비율로 두 회사 주식을 배정받기 때문에 최대주주의 지분율도 분할 전과 동일하게 유지된다”며 현물출자 방식 유상증자나 지주회사 체제 전환도 계획하고 있지 않다고 밝혔다.</p>
          <p contents-hash="c48f7215ef165d6e7b2808a6a9067a2674ebdb6f43b9ad12e4a51596fef8a21c" dmcf-pid="PHxIchDgsl" dmcf-ptype="general">카카오인베스트먼트 흡수합병 역시 신주를 발행하지 않는 무증자 방식으로 추진한다. 카카오가 지분 100%를 보유한 완전자회사인 만큼 기존 주주의 주식 수나 지분율에는 변동이 없다는 설명이다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="1639a7e8df7932ccf5ce6fec3d47ceefee8c1c0ed0d411265720d556d4f86fcf" dmcf-pid="QXMCklwaDh" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="김도영 카카오X 대표 내정자(그룹투자전략실장)이 16일 온라인으로 열린 카카오 소액주주 간담회에서 설명하고 있다.(사진=카카오 소액주주 간담회 갈무리)" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/Edaily/20260916173640983ribc.jpg" data-org-width="1280" dmcf-mid="umsuZztWIF" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202609/16/Edaily/20260916173640983ribc.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            김도영 카카오X 대표 내정자(그룹투자전략실장)이 16일 온라인으로 열린 카카오 소액주주 간담회에서 설명하고 있다.(사진=카카오 소액주주 간담회 갈무리)
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="059c2f2ce78873fe3c88f3109941f164961e631e47855b910b7ea472d3c0a217" dmcf-pid="xZRhESrNrC" dmcf-ptype="general">
           <strong>두나무 차익 30% 돌려준다…주주환원도 구체화</strong>
          </div>
          <p contents-hash="5cb37a230f5e933c06c67a2882d4429df5e08d0c8bebcac6fd19f5685a977078" dmcf-pid="yiY4z6b0rI" dmcf-ptype="general">소액주주 설득을 위해 주주환원 방안도 숫자로 제시했다. 카카오X는 자회사에서 받은 세후 배당금의 30%를 기본적인 주주환원 재원으로 활용하고, 투자차익이 발생하면 세금과 자본비용을 제외한 차익의 30%도 현금배당이나 자사주 매입·소각 등에 사용할 계획이라고 밝혔다.</p>
          <p contents-hash="d49c51af6b2386ce5fe4982e8da59bbcb3a33ab8c500aaf1187f6b2e93919480" dmcf-pid="WnG8qPKpsO" dmcf-ptype="general">특히 두나무 지분 매각차익을 재원으로 분할 후 3년간 총 3000억원 규모의 자사주를 매입·소각한다. SK텔레콤과 카도카와 등 보유 투자자산에서 추가 이익이 실현될 경우에도 같은 원칙을 적용할 계획이다. 카카오AI는 별도 조정 잉여현금흐름(FCF)의 20~35%를 주주환원에 활용하고, FCF가 전년보다 50% 이상 늘면 환원 비율을 최대 40%까지 높인다.</p>
          <p contents-hash="fac5b2464dc129eef101dcf640ae6217d88e93396907ad68398b710f17f173f2" dmcf-pid="YLH6BQ9Ums" dmcf-ptype="general">김 내정자는 두나무 지분 매각으로 약 1조원 규모의 세후 투자차익이 발생했다며 “그중 30%를 약속의 증표로 주주들에게 환원할 계획”이라고 말했다.</p>
          <p contents-hash="a7011394dbe5f20f6e683549952d1721c6bc38508396107c53a74e6be6638433" dmcf-pid="GoXPbx2uEm" dmcf-ptype="general"><strong>“분할해도 서비스는 같이”…통합 멤버십 준비</strong></p>
          <p contents-hash="b02e939ab3bf8e7e94709fc4b03593ec8fc9debdaddb874051a2ca32b2854e6f" dmcf-pid="HgZQKMV7Er" dmcf-ptype="general">분할 이후 계열사 간 시너지가 약해질 수 있다는 우려에는 통합 멤버십을 구체적인 사례로 제시했다.</p>
          <p contents-hash="64c8d5b8d72c28ae5ef399b7561711a6f737f55c359912bf1c9664c61b20cc53" dmcf-pid="XW6mNOcnOw" dmcf-ptype="general">전현수 비즈니스 총괄리더는 “카카오톡 이용자 접점을 중심으로 모빌리티·콘텐츠·커머스 등 계열 서비스를 연결하는 멤버십을 준비하고 있다”며 “여러 서비스를 이용하면서 쌓은 혜택을 한 곳에서 활용하는 것이 목표”라고 밝혔다. 현재 사업모델을 설계·검증하는 단계다. 분할 후에도 지분관계가 아닌 계약과 서비스를 기반으로 계열사 간 협력을 이어가겠다는 구상이다.</p>
          <p contents-hash="2d0510ac8d0c552109250cc2271bcbbf12bb400006916d8565ce41893d2a05fa" dmcf-pid="ZYPsjIkLwD" dmcf-ptype="general">카카오X가 자회사만 거느린 투자회사로 저평가될 수 있다는 질문도 나왔다. 김 내정자는 “분할 이후 카카오모빌리티·엔터테인먼트·테크핀 등의 사업계획과 실적을 지금보다 상세히 공개해 주주들이 자회사를 더 자세히 평가할 수 있게 되면 현재보다 할인율이 낮아질 것”이라고 말했다.</p>
          <p contents-hash="d03c31778be6397dfc05572e1dcfdd8e39a3b9e2313519192d46025d453e5bbc" dmcf-pid="5GQOACEosE" dmcf-ptype="general">AI 사업의 시간표도 보다 선명하게 밝혔다. 카카오는 오는 10월 ‘if(kakao)’에서 에이전틱 AI 서비스를 시연하고 올해 카카오톡 내 AI 서비스 월간 이용자 500만명을 확보한 뒤 2027년부터 본격적인 수익화에 나설 계획이다. 2028년에는 카카오톡 기반 사업의 AI 매출 비중을 두 자릿수로 높이고, 2030년 AI 매출 1조원·카카오AI 전체 매출 6조원 이상을 목표로 한다.</p>
          <p contents-hash="37a438624f483eb0ad01c3c33e8eae3209784adbd7db28137716a67da30e21c6" dmcf-pid="1HxIchDgDk" dmcf-ptype="general">카카오는 오는 12월17일 임시주주총회에서 인적분할 승인을 받을 예정이다.</p>
          <p contents-hash="b30f29aac4d0cf837dbd59f50bc877b0ac5d6630cb6eb7e24d00c7a9737dc147" dmcf-pid="tXMCklwaOc" dmcf-ptype="general">이소현 (atoz@edaily.co.kr) </p>
         </section> 
        </div> 
        <p class="" data-translation="true">Copyright © 이데일리. 무단전재 및 재배포 금지.</p>

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