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[IT뉴스][AI는 지금] 中 Z.ai, 주가 73% 급락…AI 개발비 마련 위해 7조원 조달

온카뱅크관리자

2026-09-14 10:27:25

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">신주·전환사채 잇달아 발행…R&amp;D 비용, 반기 매출 2배 웃돌아</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="4rfLpGhDNu">
          <p contents-hash="814903e719c34d1e632f7bb0b548e8756a13008a3c67f9544d14e3084cb0a929" dmcf-pid="8m4oUHlwgU" dmcf-ptype="general">(지디넷코리아=장유미 기자)중국 인공지능(AI) 모델 개발사 Z.ai(지푸AI)가 홍콩 증시에서 신주와 전환사채를 잇달아 발행해 총 50억 달러(약 7조원)를 조달했다. 매출이 급증했지만 연구개발(R&amp;D) 비용이 반기 매출의 2배를 넘고 적자가 이어지자 자본시장에서 대규모 자금을 확보해 차세대 AI 모델 개발에 투입하려는 것으로 풀이된다.</p>
          <p contents-hash="d732f7cb3ceb096e38cbb3f8b0e597b9cb5dd56dbe1febc2d40ec6ba57c548b3" dmcf-pid="6s8guXSrcp" dmcf-ptype="general">14일 홍콩거래소 공시에 따르면 Z.ai는 신주인 H주 약 2197만 주를 주당 714홍콩달러에 발행해 약 157억 홍콩달러(약 20억 달러)를 조달했다. 이와 함께 201억4000만 위안(약 30억 달러) 규모의 전환사채도 발행했다.</p>
          <p contents-hash="4f061dc296f94c0548119e21974172355b27365d6144fd7ccdc10a8de2ab3a91" dmcf-pid="PO6a7Zvma0" dmcf-ptype="general">신주 발행가는 지난 11일 종가인 793홍콩달러보다 약 10% 낮게 책정됐다. 전환사채는 2027년 9월 만기의 무이표 채권으로, 최초 전환가는 주당 892.50홍콩달러다.</p>
          <p contents-hash="74643ae45684bc8d18ed42043da8f35d5a30e5f53b758e1dc92f9bed5649826f" dmcf-pid="QIPNz5Tsa3" dmcf-ptype="general">지난 1월 홍콩 증시에 상장한 Z.ai의 주가는 지난 6월 22일 장중 2980홍콩달러까지 올랐지만 이달 11일에는 고점 대비 73% 낮은 793홍콩달러로 마감했다. 상장 당시 공모가와 비교하면 여전히 약 7배 높은 수준이다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="aa1f38298e3f4bdb238b2b84c996eb32145586363ccbfa39aeed3297174c8219" dmcf-pid="xCQjq1yOaF" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="(이미지=Z.ai)" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202609/14/ZDNetKorea/20260914102137360ncuo.png" data-org-width="640" dmcf-mid="fKhtAd8Bo7" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202609/14/ZDNetKorea/20260914102137360ncuo.png" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            (이미지=Z.ai)
           </figcaption>
          </figure>
          <p contents-hash="58a6f3f5a15336e26725eb31a3c7ffc4f1f6eccdbb35690498aa788bbd87ddb6" dmcf-pid="yfTpDLx2kt" dmcf-ptype="general">이번 조달은 지난 7월 실시한 유상증자의 60일 보호예수 기간이 끝나는 시점에 이뤄졌다. 당시 Z.ai는 신주 1978만 주를 주당 1588홍콩달러에 발행해 314억 홍콩달러를 확보했다. 이에 앞서 상장 과정에서 초석투자자들이 인수한 2568만 주의 6개월 보호예수도 종료됐다.</p>
          <p contents-hash="30db81b79f2832ccc25bc220c420c7afe7bfaa19b14ff8c32930f36f209351f6" dmcf-pid="WZaCQb0Hc1" dmcf-ptype="general">Z.ai는 홍콩에 이어 중국 본토 증시 상장도 추진 중이다. 상하이증권거래소 커촹반 상장을 위한 규제기관의 상장 지도 절차를 마쳤으며 최대 150억 위안 규모의 주식 발행에 대해 주주 승인도 받았다. 아직 상장 신청이 공식 접수되지는 않았다.</p>
          <p contents-hash="799c9b92d0cd32439354c2c841f4dd3651c0ec4b382f53e32ed97c9f82650b6e" dmcf-pid="Y5NhxKpXg5" dmcf-ptype="general">잇단 자금 조달은 프런티어 AI 모델 개발에 필요한 컴퓨팅 비용이 빠르게 늘어나는 가운데 이뤄졌다. Z.ai는 이번에 확보한 순조달액의 약 60%를 차세대 모델과 완전 자가학습 시스템 연구개발에 사용할 계획이다. 나머지는 사업 확장과 자본구조 개선, 운전자금 등에 투입할 예정이다.</p>
          <p contents-hash="fa42570b8e11821cfc96cf758a1dd98675431b37ad4edb2ceb771235f04f5623" dmcf-pid="G1jlM9UZgZ" dmcf-ptype="general">Z.ai의 올해 상반기 매출은 9억5389만 위안으로 전년 동기보다 400% 증가했다. 회사가 공개한 8월 말 기준 연간반복매출(ARR)은 16억 달러에 달했다.</p>
          <p contents-hash="a1b6bc54db27fc64d780302049772cd3d8f438fadab8dfc11bfbd9f6247a7ba6" dmcf-pid="HtASR2u5AX" dmcf-ptype="general">이 같은 매출 증가에도 수익성 확보에는 시간이 더 필요할 것으로 보인다. 상반기 순손실은 20억7000만 위안으로 12.1% 줄었지만, 조정 순손실은 19억6000만 위안으로 12.1% 늘었다. R&amp;D 비용은 21억3000만 위안으로 33% 증가해 같은 기간 매출의 2배를 웃돌았다. 6월 말 기준 현금 보유액은 39억9000만 위안이었다.</p>
          <p contents-hash="d444bdc1a569c58ba277d7f7d17a6cdebb24b46eb2bbdbd52b1a9a46d0680bfc" dmcf-pid="XFcveV71NH" dmcf-ptype="general">엘리 장 맥쿼리 아시아 인터넷·소프트웨어 리서치 책임자는 "컴퓨팅 비용이 늘어나면서 Z.ai와 경쟁사 미니맥스 모두 2030년까지 적자가 이어질 수 있다"고 말했다.</p>
          <p contents-hash="6f0f3b249371bafc3a6e85b660d30a688a18d8820fef1dcd71f9dad1c96ea08c" dmcf-pid="Z3kTdfztNG" dmcf-ptype="general">장유미 기자(sweet@zdnet.co.kr)</p>
         </section> 
        </div> 
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