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[IT뉴스]카카오, 16일 소액주주 대상 인적분할 설명회···'지분 60%' 표심 잡을까

온카뱅크관리자

2026-09-10 09:57:25

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 인적분할 발표 후 주가 9.4% 하락···내부에서도 '뒷말' 분할 필요성·기대효과 직접 설명···설득 실패 시 12월 주총도 부담 카카오, 8일부터 반대통보 접수···18일 오후 3시까지 미신청시 찬성 처리 
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 <img alt="왼쪽부터 각각 카카오AI 대표와 카카오X 대표로 내정된 정신아 현 카카오 대표와 김도영 현 카카오인베스트먼트 대표 겸 카카오 CA협의체 그룹투자전략실장. / 사진 = 카카오" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202609/10/552777-a6ToU27/20260910095033113reut.jpg" data-org-width="960" dmcf-mid="VmULqnb0d5" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202609/10/552777-a6ToU27/20260910095033113reut.jpg" width="658">
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 왼쪽부터 각각 카카오AI 대표와 카카오X 대표로 내정된 정신아 현 카카오 대표와 김도영 현 카카오인베스트먼트 대표 겸 카카오 CA협의체 그룹투자전략실장. / 사진 = 카카오
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 [시사저널e=김용수 기자] 카카오가 인적분할을 앞두고 160만명에 달하는 소액주주 설득에 나선다. 인적분할 발표 이후 주가가 급락한 데다 전체 지분의 약 60%를 차지하는 소액주주들의 반발이 이어질 경우 오는 12월 임시주주총회에서 인적분할이 좌절될 가능성도 있는 만큼, 직접 주주들을 상대로 분할 필요성과 주주가치 제고 효과를 설명해 우호적인 여론을 확보하려는 행보로 풀이된다.
 10일 IT업계에 따르면 카카오는 오는 16일 소액주주를 대상으로 '지배구조 개편 관련 주요 내용 설명 및 투자자 이해 제고'를 목적으로 한 설명회를 진행할 예정이다.
 이번 설명회에서는 ▲인적분할 개요 및 추진 배경, ▲인적분할 기대효과 등이 주요 내용으로 다뤄진다. 특히 질의응답을 통해 인적분할을 둘러싼 주주들의 궁금증과 우려에 대해 회사 측이 직접 설명할 것으로 보인다.
 이번 설명회가 주목되는 것은 카카오가 인적분할에 대한 주주들의 반대 의사를 확인하는 절차에 들어간 직후 열린다는 점이다. 카카오는 지난 8일부터 인적분할에 대한 주주들의 반대통보를 받고 있다. 오는 18일 오후 3시까지 반대 의사를 통보하지 않은 주주는 인적분할에 찬성한 것으로 처리된다.
 카카오 소액주주는 약 160만명으로 전체 발행주식의 약 60%를 보유하고 있다. 사실상 소액주주가 카카오 지분의 과반을 쥐고 있는 셈이다. 인적분할은 오는 12월 17일 임시주주총회 승인을 거쳐야 하는 만큼 이들의 표심을 무시하기 어려운 구조다. 카카오는 임시주총을 거쳐 내년 1월 1일 카카오AI와 카카오X로 회사를 분할하고, 같은 달 27일 카카오AI 재상장과 카카오X 변경상장을 추진하고 있다.
 문제는 인적분할 발표 이후 시장의 반응이 카카오의 기대와 정반대로 나타났다는 점이다. 카카오는 지난달 21일 이사회를 열고 카카오AI와 카카오X로 회사를 인적분할하기로 결의했다. 분할비율은 순자산 장부가액을 기준으로 카카오AI 0.36, 카카오X 0.64로 정했다. 기존 주주들은 보유 지분에 따라 두 회사 주식을 모두 배정받는다.
 카카오는 인적분할을 통해 사업별 의사결정과 자본배분을 최적화하고 AI 사업의 성장 속도를 높이는 동시에 이른바 '복합기업 디스카운트'를 해소할 수 있다고 강조했다. 카카오톡·AI·광고·커머스 등을 담당하는 카카오AI와 핀테크·콘텐츠·모빌리티 및 투자사업을 맡는 카카오X를 각각 독립적으로 운영해 개별 사업의 가치를 제대로 평가받겠다는 구상이다.
 그러나 주가는 인적분할 발표 직후 하락세를 기록했다. 카카오 주가는 인적분할 결의 전날인 지난달 20일 3만8700원에서 21일 3만5800원으로 하루 만에 7.49% 급락했다. 이후에도 뚜렷한 회복세를 보이지 못하면서 지난 9일에는 3만5050원에 거래를 마쳤다. 인적분할 결의 전날과 비교하면 약 9.4% 낮은 수준이다.
 이에 따라 이번 설명회는 단순한 IR 행사를 넘어 카카오가 인적분할에 대한 소액주주들의 불신을 얼마나 해소할 수 있을지를 가늠하는 첫 시험대가 될 전망이다. 특히 설명회가 주주들의 반대통보 접수 기간 중 열리는 만큼 카카오 입장에서는 인적분할의 필요성과 분할 이후 기업가치 상승 가능성을 설득해야 할 필요성이 커졌다.
 설득에 실패할 경우 부담은 주가에만 그치지 않는다. 소액주주들의 반대 여론이 실제 의결권 행사로 이어질 경우 오는 12월 임시주총에서 인적분할 안건의 통과 불확실성이 커질 수 있다. 카카오가 계획한 내년 1월 분할과 재상장 일정 역시 주총 승인을 전제로 하고 있어, 안건이 부결될 경우 현재 추진 중인 지배구조 개편 계획 자체가 차질을 빚게 된다. 실제 카카오는 내년 1월 1일 분할 완료와 같은 달 27일 재상장·변경상장을 목표로 절차를 진행하고 있다.
 주총 문턱을 넘더라도 소액주주들의 불신을 해소하지 못한 채 분할을 강행할 경우 카카오가 인적분할의 핵심 명분으로 내세운 '주주가치 제고' 논리가 시작부터 흔들릴 가능성이 있다. 복합기업 디스카운트를 해소해 기업가치를 높이겠다는 계획과 달리 분할 발표 이후 주가가 오히려 하락한 상황에서, 주주들의 동의를 얻지 못한다면 향후 카카오AI와 카카오X가 각각 시장에서 제대로 된 가치평가를 받을 수 있을지에 대한 의구심도 커질 수 있기 때문이다.
 카카오 발표에 따르면 카카오AI는 카카오톡과 AI를 중심으로 성장하고 카카오X는 주요 계열사와 투자자산을 기반으로 새로운 성장동력을 발굴한다는 계획이다. 기존 주주들은 분할비율에 따라 두 회사 주식을 모두 받기 때문에 물적분할과 달리 신설회사의 지분가치에서 직접 배제되지는 않는다.
 결국 관건은 카카오가 인적분할의 필요성과 이에 따른 주주가치 제고 효과를 160만 소액주주에게 얼마나 설득력 있게 제시하느냐다. 인적분할 발표 이후 주가가 오히려 하락한 상황에서, 이번 설명회가 소액주주들의 반대 여론을 돌릴 수 있을지가 향후 분할 절차를 좌우할 변수로 꼽힌다.
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