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[IT뉴스]‘규모’의 티빙·웨이브 vs ‘취향’의 왓챠…재편 기로 선 국내 OTT

온카뱅크관리자

2026-08-14 12:07:29

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 키노라이츠-왓챠, 데이터 기반 영화 발굴부터 수입·배급·유통 시너지 티빙-웨이브 합병 논의 하반기 재개…쿠팡플레이와 2위권 경쟁 
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 왓챠 로고ⓒ왓챠
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 넷플릭스의 독주가 이어지는 가운데 국내 OTT(온라인동영상서비스)들이 생존을 위한 서로 다른 해법을 찾고 있다. 
 티빙과 웨이브는 합병을 통해 규모의 경제를 확보하려는 반면, 키노라이츠를 새 주인으로 맞게 된 왓챠는 콘텐츠 데이터와 영화 수입·배급 역량을 결합해 마니아 중심의 전문 OTT로 차별화를 꾀할 가능성이 커졌다.
 전문가들은 왓챠가 마니아 중심의 니치(Niche) 플랫폼으로 체질을 개선하고, 콘텐츠 투자를 이어갈 자본 체력을 마련하는 것이 관건이라고 짚었다.
 키노라이츠-왓챠, 자본력 확보·추천 중립성 유지가 과제
 14일 업계에 따르면 서울회생법원 회생절차를 밟고 있는 왓챠 인수 예정자로 키노라이츠가 사실상 확정됐다.
 앞서 키노라이츠는 지난달 왓챠 및 매각주간사 삼정KPMG와 ‘스토킹호스(Stalking Horse)’ 방식의 조건부 투자계약을 체결했다. 스토킹호스는 인수예정자를 먼저 정한 뒤 공개 매각을 진행해 더 유리한 조건을 제시하는 원매자가 없으면 기존 인수예정자와 거래를 진행하는 방식이다.
 지난 12일 마감된 공개매각 절차에 추가 인수 후보가 나타나지 않으면서 키노라이츠는 단독 인수예정자 지위를 굳혔다. 다만 최종 투자계약 체결과 채권자 동의, 법원 인가 등 회생절차상 후속 단계가 남아 있다. 인수가는 약 40~50억원 수준으로 알려졌다.
 키노라이츠는 2018년 설립된 영상 콘텐츠 추천 플랫폼 기업이다. 여러 스트리밍 서비스의 콘텐츠 정보를 통합 제공하고, 사용자 데이터를 바탕으로 작품을 추천하는 서비스를 운영해왔다. 최근에는 영화 투자·배급과 마케팅 등 콘텐츠 IP(지식재산권) 사업으로 영역을 넓히고 있다.
 키노라이츠와 토종 OTT 왓챠의 결합으로 데이터로 선별한 IP를 확보해 왓챠를 주요 유통 창구로 활용하는 ‘선별-배급-유통’ 수직 결합 가능성을 열었다는 평가가 나온다.
 김용희 선문대 경영학과 교수는 "이번 거래의 본질은 OTT가 OTT를 사는 것이 아니라, '무엇을 볼지 골라주는 회사'가 '보는 곳'을 사는 것"이라며 "키노라이츠는 통합검색과 평점 데이터로 이용자 취향을 읽어온 발견 플랫폼이고, 왓챠 역시 왓챠피디아라는 취향 데이터에서 출발한 회사여서 결합의 결은 맞다"고 말했다.
 이어 "키노라이츠가 영화 IP 투자·배급으로 확장해 온 만큼, 데이터로 선별한 IP를 직접 들여와 왓챠를 전속 창구로 유통하는 수직 결합이 이 딜이 그리는 시너지"라고 분석했다.
 이성민 한국방송통신대학교 미디어영상학과 교수도 "시네필이라고 하는 영화 마니아들을 위한 OTT의 가능성은 아직 열려 있다"면서 "운영이 가능한 수준의 구독자를 모으고 이에 적합한 수준의 영화를 수급할 수 있다면, 생존하며 독자적 위치를 만들 가능성이 있다"고 평가했다.
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 티빙 로고. ⓒ티빙
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 전문 OTT의 가능성은 애니메이션 특화 OTT ‘라프텔’에서도 확인된다. 라프텔은 2014년 콘텐츠 추천 서비스로 출발해 2017년부터 애니메이션 스트리밍을 본격화했다. 애니플러스가 운영하는 라프텔은 애니메이션 판권을 확보해 방송 채널·OTT·MD 사업으로 연결하는 그룹의 콘텐츠 밸류체인 안에 있다.
 다만 시너지를 내기까지 과제도 산적해 있다. 넷플릭스·티빙·웨이브처럼 범용 OTT와 경쟁하기보다는 시네필·마니아 취향을 겨냥한 니치 플랫폼으로 전환해야 한다는 전제가 깔린다. 이 교수는 "영화 코어 팬들에게 다가가는 OTT로서 생존하기 위한 자원을 두 곳 모두 갖고 있다"고 말했다.
 콘텐츠 수급비와 인프라 비용을 견딜 자본력도 과제로 꼽힌다. 김 교수는 "왓챠의 실패는 감식안이 없어서가 아니라 대형 플랫폼과 같은 싸움을 한 데 있다"면서 "데이터는 고정비를 대신 내주지 않는다. 인수가보다 인수 이후의 투자 여력이 성패를 가를 것"이라고 말했다.
 인수 절차가 마무리된 뒤에는 추천 알고리즘의 중립성이 관전 포인트가 될 전망이다. 김 교수는 "키노라이츠 본업 가치는 어느 OTT에도 속하지 않은 심판의 위치에서 나오는데, 자기 OTT를 갖는 순간 심판이 선수를 겸하게 된다"면서 "추천 알고리즘의 중립성을 어떻게 지키느냐가 본업과 신사업 양쪽의 신뢰를 좌우할 변수"라고 설명했다.
 티빙-웨이브, 합병 지연 속 콘텐츠 투자 효율화·규모화 셈법 복잡
 왓챠가 영화 전문 OTT로 탈바꿈하는 모습을 보이고 있다면 티빙은 웨이브와의 합병으로 국내 2위 OTT로 몸집을 키우는 모습이다.
 다만 합병이 수년째 마무리 되고 있지 않아 콘텐츠 투자 효율화와 규모의 경제라는 통합 효과가 약화될 수 있다는 우려가 나온다. KT는 자회사 KT스튜디오지니를 통해 티빙 지분 약 13.54%를 보유하고 있다.
 티빙 모회사 CJ ENM은 지난 6일 컨퍼런스콜에서 "KT와 티빙은 광고 콘텐츠와 관련해 다양한 협력 논의들을 하고 있다"면서 "이러한 협력 논의를 기반으로 해 하반기 티빙·웨이브 합병에 대한 본격적인 논의를 진행할 예정"이라고 답했다.
 티빙 주요 주주인 SLL중앙의 지분 처리 방향도 변수로 떠올랐다. 
 SLL중앙이 보유한 티빙 지분 12.74%의 매각이 현실화할 경우, 인수 주체에 따라 티빙의 주주 구성과 티빙·웨이브 합병법인의 지배구조가 달라질 수 있기 때문이다. CJ ENM은 SLL과 티빙·KT 간 협의와 연계해 이 사안을 계속 논의해 나간다는 방침이다.
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 웨이브 로고ⓒ웨이브
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 합병 논의와 별개로 티빙은 콘텐츠 경쟁력을 앞세워 독자적인 이용자 확대에 나선다.
 티빙은 하반기 오리지널 드라마와 앵커 예능, 4분기 KBO 포스트시즌을 앞세워 가입자와 시청량을 다시 끌어올리겠다는 계획이다. 이현지 유진투자증권 연구원은 "웨이브, KT 등 다양한 광고주와의 제휴를 통한 디지털 광고상품 및 신규 가입자 유치를 위한 다채로운 콘텐츠 수급을 통해 구독매출과 광고매출 규모 확대되며 수익성의 점진적 개선이 기대된다"고 말했다.
 한편 와이즈앱의 서비스별 월간 활성 이용자(MAU)를 단순 합산하면 티빙과 웨이브는 5월 약 904만명, 6월 약 920만명, 7월 약 835만명으로 쿠팡플레이와 2위권 다툼을 이어가고 있다.
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