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[IT뉴스]베일벗은 2분기 美 빅테크 'AI 성적표'…세계 증시가 주목하는 숫자들 [AI 클로즈업]

온카뱅크관리자

2026-08-01 09:07:44

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> AWS·구글클라우드 직접 수익화… 메타는 광고 밖 매출 미입증 
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 [디지털데일리 구아현기자] 이번주 미국 빅테크 4사인 마이크로소프트(MS)·아마존·알파벳·메타가 2분기 실적을 공개했다. 결과적으로 우려했던 것 보다는 시장이 안도할 수 있는 수치들이 제시됐다.
 이들은 인공지능(AI) 인프라 투자를 동시에 확대하는 가운데, 투자금을 매출과 현금으로 전환하는 능력에서는 격차가 벌어지고 있는 것으로 나타났다.
 특히 글로벌 주요 빅테크들의 2분기 실적은 세계 증시의 향배를 결정짓는 매우 중요한 변수이기도 하다. 미국 뉴욕 증시를 비롯해 국내 증시를 좌우하는 시총 1, 2위 삼성전자와 SK하이닉스의 주가와도 민감하게 연결돼있다.
 이들 빅테크들이 'AI 거품론'의 직접 당사자들이고 동시에 대규모 인프라 투자를 실행해야하는 하이퍼스케일러들이기 때문이다. 기본적으로 이들의 현금 흐름과 재력이 튼튼해야만 세계 증시도 안도할 수 있는 구조다.
 그러나 막대한 AI 인프라 투자 대결의 본게임은 이제 시작 단계에 불과하다. 그런 점에서 2분기 빅테크들의 실적 속에 나타나는 행간의 의미들을 매우 신중하게 해석할 필요가 있다.
 먼저 2026년 2분기 AI 성적표에서는 MS가 가장 좋은 실적을 인정받았다. 아마존은 자사 클라우드사업부문인 AWS의 AI·자체 칩 사업 매출과 예약 수요를 앞세워 뒤를 쫓았다.
 반면 구글 알파벳은 가장 높은 클라우드 성장률을 기록했지만 대규모 투자로 분기 잉여현금흐름이 적자로 돌아섰다. 메타는 광고사업에서 AI 효과를 입증했으나 독립적인 AI 매출을 보여줘야 하는 과제를 남겼다.
 이는 회계상 순위가 아니라 각사가 공개한 실적과 사업 지표를 토대로 AI 투자 회수 단계를 비교한 결과다. MS의 4~6월 실적은 회사 회계연도상 2026회계연도 4분기에 해당하지만, 이번 기사에서는 다른 기업과 비교하기 위해 모두 2026년 2분기로 통일했다.
 ◆ AI 성적표서 MS 두각
 MS가 가장 높은 평가를 받은 이유는 AI 인프라와 응용 소프트웨어 양쪽에서 동시에 돈을 벌기 때문이다.
 MS의 2분기 애저와 기타 클라우드 서비스 매출은 전년 동기보다 43% 증가했다. 앞서 회사가 제시한 고정환율 기준 전망치 39~40%를 웃돌았다. MS는 새로 공급한 CPU와 GPU 용량이 해당 분기에 빠르게 매출로 연결됐으며, 고객 수요가 여전히 가용 용량을 웃돌고 있다고 설명했다.
 클라우드 위에 올린 AI 소프트웨어도 유료 고객을 늘렸다. 마이크로소프트365 코파일럿 유료 좌석은 3000만개를 넘어섰다. 직전 분기 2000만개 이상에서 한 분기 만에 최소 1000만개가 추가됐다. MS는 애저에서 고객의 연산 사용량에 따라 요금을 받고 코파일럿에서는 이용자 좌석당 구독료를 받는다. 깃허브 코파일럿도 사용량과 고객이 얻는 가치에 맞춰 과금하는 방식으로 전환했다.
 투자 이후에도 현금을 남겼다. MS의 2분기 설비투자는 금융리스를 포함해 410억달러(약 58조7200억원)였고, 현금 유형자산 취득액은 358억달러(약 51조2800억원)였다. 같은 기간 영업활동 현금흐름은 554억달러(약 79조3500억원), 잉여현금흐름은 196억달러(약 28조700억원)를 기록했다. AI 인프라 투자와 제품 사용량 증가로 클라우드 수익성이 압박받았지만 추가 투자를 감당할 현금 창출 능력을 유지했다.
 MS는 AI에 투자해 매출을 늘리는 데 그치지 않고, 확보한 현금을 다시 AI 인프라에 투입하는 선순환 구조를 가장 먼저 구축했다. AI 투자 회수 능력에서 4개사 중 가장 앞섰다고 평가한 이유다.
 AWS를 앞세운 아마존이 뒤를 이었다. 아마존의 2분기 전체 매출은 2006억600만달러(약 287조3300억원)였으며, 이 가운데 AWS 매출은 422억3200만달러(약 60조4900억원)로 전년 동기보다 37% 증가했다. 18개 분기 만에 가장 높은 성장률이다. AWS 영업이익은 166억2100만달러(약 23조8100억원)로, 아마존 전체 영업이익 274억6100만달러(약 39조3300억원)의 약 61%를 차지했다.
 AWS의 AI 사업은 연환산 매출 250억달러(약 35조8100억원)를 넘어섰다. 그래비톤과 트레이니엄, 나이트로 등을 포함한 아마존의 자체 칩 사업도 연환산 매출 250억달러(약 35조8100억원)를 돌파했다. 두 사업 모두 전년 동기보다 세 자릿수 성장률을 기록했다. AI 인프라와 자체 반도체가 실제 매출원으로 자리 잡은 셈이다.
 투자금 회수에 필요한 수요도 확보했다. 아마존은 서버와 네트워크 장비가 평균 3년 이내 손익분기점에 도달한다고 설명했다. 2027년 증설하는 AWS 연산 용량 대부분은 이미 고객에게 예약됐으며 2028년 용량도 상당 부분 예약된 상태다.
 다만 현금흐름에서는 MS에 뒤졌다. 아마존의 2분기 영업활동 현금흐름은 453억8700만달러(약 65조100억원)였지만 유형자산 순매입액은 530억7600만달러(약 76조200억원)에 달했다. 영업현금흐름에서 유형자산 순매입액을 단순 차감하면 분기 잉여현금흐름은 약 76억8900만달러(약 11조100억원) 적자다. 아마존이 공식 공시한 최근 12개월 기준 잉여현금흐름도 76억달러(약 10조8900억원) 적자로 돌아섰다.
 AWS는 AI 인프라와 자체 칩 매출, 향후 고객 수요를 입증했다. 다만 아마존 전체로는 대규모 설비투자가 영업현금흐름을 웃돌아 투자비를 현금으로 회수하기까지 시간이 필요한 단계다.
 ◆ 구글은 성장률 1위… 메타는 광고 밖 AI 수익원이 과제
 알파벳은 성장 속도만 놓고 보면 가장 강한 성적을 냈다.
 2분기 구글클라우드 매출은 247억6800만달러(약 35조4800억원)로 전년 동기보다 82% 증가했다. AWS의 37%, 애저의 43%를 크게 웃돈다. 기업용 AI 인프라와 AI 솔루션, 기존 구글클라우드플랫폼(GCP) 서비스가 성장을 이끌었다. 구글클라우드 영업이익도 88억1400만달러(약 12조6200억원)로 전년 동기 28억2600만달러(약 4조500억원)보다 세 배 이상 늘었다.
 알파벳은 하나의 AI 인프라를 여러 수익원에 활용할 수 있다는 강점도 갖췄다. 제미나이와 텐서처리장치(TPU)를 클라우드 고객에게 제공하는 동시에 검색과 광고, 워크스페이스, 소비자 구독 서비스에도 적용한다. 기업용 제미나이는 포천 100대 기업의 약 90%가 사용하고 있으며 제미나이 모델의 API 처리량은 분당 약 220억토큰에 달했다.
 다만 투자 속도가 현금 창출보다 빨랐다. 알파벳은 2분기 영업활동으로 390억6900만달러(약 55조9600억원)를 벌었지만 설비투자에 449억2400만달러(약 64조3400억원)를 사용했다. 이에 따라 잉여현금흐름은 58억5500만달러(약 8조3900억원) 적자로 돌아섰다. 1분기에는 101억1600만달러(약 14조4900억원)의 잉여현금을 남겼지만 석 달 만에 적자로 전환했다.
 알파벳은 구글클라우드의 매출과 영업이익 성장률에서 가장 앞섰다. 다만 클라우드 매출 절대 규모에서는 AWS에 뒤지고, 대규모 투자 이후 현금 창출 능력에서는 MS와 차이를 보였다. 이번 평가에서는 종합 3위로 분류했다.
 메타는 AI를 기존 광고사업에 적용해 간접적인 수익화 성과를 냈지만, AI 자체 상품을 통한 독립적인 매출은 아직 입증하지 못했다.
 메타의 2분기 광고 매출은 593억6300만달러(약 85조300억원)로 전년 동기보다 27% 증가했다. 광고 노출은 14%, 평균 광고 가격은 12% 늘었다. AI 추천·광고 시스템이 기존 광고사업의 효율과 이용자 참여를 높이면서 매출 증가에 기여한 것으로 분석된다.
 메타는 AI를 적용해 광고를 더 많이, 더 높은 가격에 판매하는 데는 성공했다. 그러나 이번 실적 발표에서는 메타AI와 개인 에이전트, 기업용 AI 사업의 별도 매출이나 유료 고객 수를 공개하지 않았다. MS가 코파일럿 유료 좌석을 제시하고 AWS와 구글클라우드가 AI 관련 사업 지표를 내놓은 것과 대비된다.
 메타의 2분기 설비투자는 310억8000만달러(약 44조5200억원)로 1분기보다 56.7% 증가했다. 같은 기간 잉여현금흐름은 7억8400만달러(약 1조1200억원)에 그쳤다. 다만 비용에는 법률 절차 관련 비용 24억달러(약 3조4400억원)와 인력 감축에 따른 퇴직비용 11억8000만달러(약 1조6900억원)가 포함돼 있어 수익성 하락을 전부 AI 투자 탓으로 돌릴 수는 없다.
 ◆ 2분기 투자 30% 급증…올해 최대 7450억달러 투입
 알파벳과 MS, 메타, 아마존이 2026년 2분기 집행한 설비투자성 지출은 약 1700억8000만달러(약 243조6100억원)로, 1분기 1306억4800만달러(약 187조1300억원)보다 394억3200만달러(약 56조4800억원), 30.2% 증가했다.
 메타가 198억4000만달러(약 28조4200억원)에서 310억8000만달러(약 44조5200억원)로 56.7% 늘어 증가 폭이 가장 컸다. MS는 319억달러(약 45조6900억원)에서 410억달러(약 58조7200억원), 알파벳은 356억7400만달러(약 51조1000억원)에서 449억2400만달러(약 64조3400억원)로 늘었다. 아마존의 유형자산 순매입액도 432억3400만달러(약 61조9200억원)에서 530억7600만달러(약 76조200억원)로 확대됐다.
 기업별 산정 기준은 다르다. MS와 메타는 금융리스 관련 항목을 포함하고, 아마존은 유형자산 매입액에서 자산 매각대금과 인센티브를 제외한다. 아마존의 물류·로봇·위성 사업과 메타의 리얼리티랩스 등 비AI 투자도 들어 있어 1700억8000만달러(약 243조6100억원) 전액을 AI 투자로 볼 수는 없다.
 다만 네 회사 모두 AI와 클라우드 수요를 투자 확대의 주요 배경으로 제시했다. MS는 2분기 설비투자의 약 3분의 2가 CPU와 GPU 등 단기 내용연수 자산이라고 밝혔다. 아마존은 최근 유형자산 투자 증가가 주로 AI 투자에서 발생했다고 설명했다. 알파벳도 설비투자 대부분을 AI 투자를 지원하는 서버·데이터센터·네트워크 등 기술 인프라에 집행했다.
 투자 확대는 하반기에도 이어진다. 아마존은 올해 현금 자본지출 전망을 2200억달러(약 315조1100억원)로 높였다. 알파벳은 연간 설비투자 전망을 1950억~2050억달러(약 279조3000억~293조6200억원)로 상향했다. 메타는 전망치 하단을 높여 1300억~1450억달러(약 186조2000억~207조6800억원)를 제시했다.
 MS는 데이터센터 내용연수를 15년에서 25년으로 변경하면서 일부 데이터센터 리스가 금융리스에서 운영리스로 재분류됐다. 이에 따라 달력연도 2026년 공시상 설비투자 전망은 당초 약 1900억달러(약 272조1400억원)에서 1750억달러(약 250조6500억원)로 조정됐다. MS는 회계상 분류가 바뀌었을 뿐 실제 투자 기대에는 변화가 없으며 2027회계연도 설비투자도 전년보다 증가할 것으로 내다봤다. 이를 단순 합산하면 네 회사의 올해 설비투자 계획은 7200억~7450억달러(약 1031조2600억~1067조600억원)에 달한다.
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